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Русский行情回顾
今日钢市小幅上涨运行为主。截止收盘，螺纹钢主力01合约收3318，较上一个交易日涨16个点；热卷主力01合约收3489，较上一个交易日涨22个点；焦炭主力合约收1875.5，较上一个交易日跌4.5个点；焦煤主力合约收1245.5，较上一个交易日跌3个点；铁矿石主力合约收797.5，较上一个交易日涨9个点。截至29日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3417元，较上一个交易日涨10元；热卷均价为3531元，较上一交易日涨10元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为790元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1710元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3100元，较上一交易日涨10元。
市场分析
今日钢市总体小幅上涨为主，螺纹、热卷、中板和冷轧等品种多数涨幅在10-20元，个别建材市场受唐山建材减产消息提振影响，涨幅略高。涨价带动少数市场成交好转，但多数市场表现一般，如果要出货进一步好转，需要钢价持续性上涨。
这两天钢厂建材的减产明显增多，今日唐山地区建材只有少数在生产，多数都已经停产，结合其他北方钢厂减产，建材后续市场供给压力会明显减少。目前建材只有少数地区遭遇外来资源流入，导致本地资源增加，并且进入价格战，本地和外地资源价格博弈加深。但多数地区库存还维持偏低状态，资源并不能对全国范围内形成过多压力，但区域性价格、资源不平衡现象可能会更加明显。但由于建材钢厂的减产力度加大，对后市价格有一定支撑作用，下周建材仍然不好跌。卷板材压力稍大，很多铁水重新流向卷板，且现货部分市场卷螺差已经拉大到接近300元，明显高于盘面。
从需求上看，随着冬季天气因素影响的不断深入，项目工程进入冬季施工阶段，终端需求不断减弱，下游用量有限，需求延续低位。且 12 月份临近年底，部分承建单位自身资金压力较大，大量采购备货钢材的条件不足，难以带动价格上涨。
不过，行情仍不完全以供需来定走势，在一定周期内，宏观情绪和资本的作用同样不容小觑。今天的股市和商品同步上涨了一波，也是这方面的因素。12 月重要会议即将召开，市场对增量政策发力的预期较强，目前对明年的GDP大多数机构都预判在5%左右。但财政刺激力度流传的版本差异较大，还需要进一步确认。中国银行在中国经济金融展望报告2025年年报（总第61期）中提出，增量政策加力显效，推动经济“V”型反转，展望2025年，内外部政策变化将是影响中国经济走势的最大变量。从内部看，增量政策实施以及未来加力空间将成为经济回升的关键。从外部看，特朗普上台后对华关税政策调整将对中国出口造成影响。预计2025年GDP增长5%左右。但文中也提及，当前经济回升基础还不牢固，外需支撑难以抵补内需不足，新兴产业发展难以抵补房地产等传统产业拖累，经济结构性、周期性转换过程中的多重阵痛依然明显。
总体上看，前途是光明的，道路是曲折的，目前市场需要进一步明确宏观环境，在美国和国内没出重拳之前，行情运行的空间仍然有限。
行情展望
今日期钢收周线和月线，盘中出现一定幅度上涨，表现出了积极提涨的意愿，但上涨的动力仍然不足，双焦继续掣肘，黑色还没有形成共振，很难走出大行情。即便如此，12月份对于一些品种来说仍不悲观，如建材在亏损压力增加减产力度加大的情况下，对近期行情仍起到较强的支撑作用。同时，市场还在等宏观政策取向上有没有出超预期的内容，小版本作文广泛流传，但尚无验证，股市同步好转，资本和情绪也不是很差。
从盘面来看，黑色系涨跌互现。螺纹主力01合约收3318，日涨16个点，周涨41个点。周结算价3309，较上周涨13个点。最新持仓111.6万手，较上周五减少68.1万手，一周来主力资金大量撤离01合约，造成01合约的运行空间被明显限制，预计下月初完成主力合约轮换。技术角度上看，01合约周线仍未转强，上方触及周线压力3350后持续走弱，最终收在3330之下。下一步继续关注3300关口上方的表现，只有有效站稳3350之上，才能进一步转强。
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